华能国际(600011)建议持续关注至政策出台-

这是一家什么样的公司?

华能国际电力股份有限公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂,截至二零一六年十二月三十一日拥有权益发电装机容量76618兆瓦,可控发电装机容量83878兆瓦,公司境内电厂广泛分布在中国二十二个省、市和自治区;公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司,是中国最大的上市发电公司之一。

虽然咋一看,股权比较复杂,有外资企业和国有成分,但是其实国资占绝对控股地位,那也难怪了,因为关系到国计民生,不得不有所控制。

他经历过什么?

该公司是经原国家经济体制改革委员会体改生[1994]74号文批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人。最终成为三地同时上市的国有企业。

他现在做些什么?

从业务分类来看,公司主要经营火电、风电、水电和光电,绝大多数业务还是传统的火电,收入和成本都占据绝大部分。根据公司的发展战略和政策要求,其它清洁能源的比例会相继增大。2016年煤机发电量同比减少3.20%,燃机发电量同比增加10.44% , 风电发电量同比增加36.87%,水电发电量同比增加23.12%,光伏发电量同比增加759%。

虽然公司在海外有一定的布局,但能源方面的管制特别多,可以说发展得并不顺利。新加坡电力市场和天然气市场继续呈现供过于求状况,市场电价较为低迷。此外,当年新加坡能源管理局规定的固定合同比例(25%)低于2015 年同期(上半年为30%,下半年为25%),公司全资拥有的大士能源经营业绩下滑。

业务分类情况

收入与成本

他现在做得如何?

一、经营状况分析

截至2016年底,公司可控发电装机容量达到83,878兆瓦,国内全年发电量3,136.9亿千瓦时,居国内行业可比公司第一。公司火电机组中,超过50%是60万千瓦以上的大型机组,包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组,投产国内最高参数的66万千瓦高效超超临界燃煤机组和国内首座超超临界二次再热燃煤发电机组,天然气发电装机容量超过7,900兆瓦,陆上风电装机容量超过2,400兆瓦,海上风电开工建设,清洁能源比例不断提高。

公司收购母公司的山东发电(80%)、吉林发电(100%)、黑龙江发电(100%)和中原燃气(90%)已于17 年1 月完成交割,增加控股装机1593.7 万千瓦。

2016年全国分类装机容量

二、经济数据分析

从数据可以看出,2016年度的数据都比较差,如净资产收益率、总资产收益率和营业净利润率等都较2015年下跌,很大原因是受煤炭价格上涨及上网电价下调影响,特别是2016 年公司盈利水平有所下降,但公司作为国内规模最大的电力上市公司,2016 年电力资产规模继续增加。

将来他打算怎么做?

公司3 月发布定增预案,拟募资不超过50 亿元,募投燃机、热电、风电等项目。建成后,公司将新增燃机热电权益容量800MW,风电权益装机500MW,火电及热电装机1650MW,此次积极开发三个风电项目。

我们什么时候买入比较合适?

华能国际日均K线图

上证指数日均K线图

由于电力行业受到国家政策和经济发展状况的直接影响,电力市场的改革已经在逐步深化,价格更加市场化,而且新能源发电也会逐渐冲击市场,2017年公司核准的几个项目中80%以上都是风电项目,可见公司对风电的重视。中国五大发电集团包括中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司,目前国企改革也在推进,有可能会在这五家电力公司中进行整合。

2017年6月28日收盘价为7.8元/股,建议波段操作,将资产分成五份,随时买入,而后逢低补仓,政策有端倪时再加仓,至政策出台后脱手。

股市有风险 投资需谨慎

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